文 | 杨万里

国产影像设备龙头联影医疗的股价破发了。

8月22日，联影医疗开盘后走弱，盘中跌超15%。截至午间收盘，公司跌幅为13.72%，股价为107.85元，总市值为888.9亿元。值得一提的是，该公司上市发行价为109.88元。

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消息上，今日联影医疗有5.39亿股首发原股东和首发战略配售股份上市，占总股本比例达65.44%，是解禁前流通盘的1078.60%。按最新股价估算，本次解禁市值超过580亿元。

本次解禁股数最多的是公司第二大股东上海联和投资有限公司(下文简称“上海联和投资”），其持有的1.349亿股解禁。

据联影医疗招股书披露，2020年5月份发生股权变更后，数据显示上海联和投资的出资额约为1.349亿元，出资比例为19.57%。截至最新发文，上海联和投资的持股市值约为145.6亿元。

本次解禁股数位居第二的是公司第四大股东上海中科道富投资合伙企业(有限合伙)(下文简称“中科道富”），其持有的4677.38万股解禁。

据招股书披露，2020年5月份发生股权变更后，数据显示中科道富的出资额约为4677.39万元，出资比例为6.79%。截至最新发文，上海联和投资的持股市值约为50.48亿元。

此前在8月15日，联影医疗曾发公告称，公司部分股东及董监高及核心技术人员自愿承诺不减持。而近日，公司在二级市场表现低迷，今日股价创下阶段新低。

据了解，联影医疗主营业务包括销售医学影像诊断设备及放射治疗设备、提供维修收入等。截至2023年上半年，上述两块业务占收入比重分别为87.75%、9.45%。

业务方面，上半年，联影医疗在国内影像产品综合市场继续保持领先地位。按国内新增市场金额口径统计，公司各产品线排名均处于行业前列，CT排名第三;MR排名第三;MI排名第一;诊断XR产品(包括固定DR、移动DR、乳腺DR)排名第一;RT排名第三。

业绩方面，半年报显示，联影医疗上半年实现营收52.71亿元，同比增长26.35%；实现归属净利润9.378亿元，同比增长21.19%。

8月21日，中金公司分析师发研报称，维持跑赢行业评级，考虑到近期医疗板块及细分医疗设备板块整体估值波动，出于审慎性下调目标价12.0%至192.90元（基于DCF估值），隐含47.0%上行空间。

8月22日，广发证券分析师发研报称，中报业绩符合预期，维持合理价值180.48元/股，维持“买入”评级。

从历史业绩表现看，联影医疗在2020年之前为亏损状态，2020年开始扭亏为盈。

公司业绩实现盈利也受其它因素影响。2019年至2021年，联影医疗计入其他收益的政府补助金额分别为3.058亿元、3.477亿元、4.38亿元。2020年至2021年，政府补助占利润总额的比例分别为30.11%、25.83%。

2022年年报显示，计入当期损益的政府补助为3.355亿元，政府补助占利润总额的比例约为17.47%。

联影医疗曾在招股书中提示风险称，“如果政府相关补贴政策变化亦或公司自身条件变化，导致不能享受政府补助或者获取的政府提供的补助金额降低，将会对公司的经营业绩及资产状况造成不利影响。”

股价方面，2022年10月份，联影医疗最高涨至217.8元。彼时，联影医疗身披光环，逐渐掌握了医学影像设备、放疗治疗产品等核心技术，被外界视为打破外资医疗企业垄断的明星企业。

从去年11月份开始，联影医疗进入下跌通道，当前股价距离去年10月份高点已腰斩。证券软件显示，该公司市盈率（TTM）超过56倍，同期行业平均市盈率为33.18倍。

在股价回落过程中，机构持仓数量和持股比例也在变动。2022年年末，603家公募基金持有联影医疗3.23%股份；2023年一季度，持仓的公募基金数量为47家，持有股份为1.66%；截至8月21日更新数据，持仓的公募基金数量为31家，持有股份为1.19%。

联影医疗后市表现如何，我们将继续保持关注！